第二节 波动频繁——全球短期跨境资本流动新态势

在世界经济从“大动荡”到“大稳定”的再平衡过程中，受各国和各地区经济分化以及在此基础上的政策分化的影响，短期资本大规模跨境流动频繁。危机爆发后，美国实施的量化宽松政策、欧元区主权债务危机等均引起短期资本在发达国家与新兴市场经济体和发展中国家之间的大规模流动。

短期跨境资本流动规模方面，图1-3显示了2006—2014年全球新兴经济体和发展中国家证券投资[2]净流入的总体情况，可以看到，2008年全球金融危机爆发以来，全球新兴经济体和发展中国家证券投资总体呈净流出状态，且不同年份间短期跨境资本流出的数额变化较大。

图1-3 全球新兴市场和发展中国家证券投资净流动

资料来源：国际货币基金组织（IMF）国际收支平衡和国际投资头寸统计数据库（BOP/IIP）相关年份数据计算，BPM6。

短期跨境资本流动结构方面，图1-4显示了部分新兴市场经济体和发展中国家2007—2014年证券投资净额情况，可以看出，2007—2014年，泰国的证券投资净额较为稳定，围绕值水平上下小幅波动，表明泰国短期跨境资本的流入和流出处于较为均衡的状态。中国、印度、巴西、墨西哥和韩国则出现幅度不一的短期跨境资本净流入或净流出。

图1-4 2007—2014年部分国家证券投资净额

资料来源：国际货币基金组织（IMF）国际收支平衡和国际投资头寸统计数据库（BOP/IIP）相关年份数据计算，BPM6。