（二）基金净值

基金成立后即进入产品运作阶段，判断一只产品运作如何、业绩表现好坏有很多关键的考察指标，但首先要基于对基金净值的准确计算。单位净值、累计净值、复权净值，它们都是什么意思？这些指标中究竟哪个代表基金真正的赚钱能力？先来解释一下这些名词。

1）单位净值就是基金在某一个时点上，按照公允价格计算的基金资产扣除负债后的余额，代表基金持有人的权益。直白点说，就是买一份基金要花多少钱。计算公式为：单位净值=（总资产-总负债）/基金总份额。

2）累计净值体现了基金自成立以来所取得的所有收益。基金赚取的收益，一部分由单位净值体现，另外一部分以分红的方式返还给基金持有人。参与过分红的基金，因为把资产分出了一部分给持有人，所以单位净值会突然减少，这显然不利于投资者观察基金业绩的真实情况，这时候就要观察累计复权净值这个指标了。

3）复权净值考虑了红利再投资的收益，将基金的单位净值进行了复权计算，也就是将“分红+单位净值”再投资进行复利计算。复权净值=（单位净值+基金成立后累计的单位分红）再投资并按复利计算。因此，基金的复权净值才是能最真实准确反映基金业绩的参考指标。

除了以上三个指标，还有一个指标称为预估单位净值。基金公司在季度报告、半年报和年报中会公布持仓（以股票型基金为例，季报只公布股票前十大持仓，半年报和年报会公布全部持仓），预估单位净值就是根据季报、年报、半年报中持仓股票在当个交易日的价格变动进行估算的。

这其中就有问题了：首先，基金报告反映的是截至季度末时间点的持仓情况，而基金在每个交易日都可能调仓换股，用报告中披露的重仓个股去估算当下净值可能会存在很大误差。这种方法对持股周期长的基金或许有一定参考价值，但如果基金经理是偏向短期持股风格的，持仓可能会变化得比较快，这种对基金净值的预估就会存在很大的误差。其次，季度报告中披露的持仓只是重仓个股（比如前十大重仓股），对于持仓比较分散的基金而言，前十大重仓股的占比仅在40%左右，重仓股的变动不能代表整体的变动情况，也会导致预估净值存在比较大的误差。

有时因为实际操作不同，基金每晚公布的当日净值和销售方给出的预估净值差别很大，让投资者产生不小的疑惑。鉴于这种估值的方式存在很大误导性，部分线上销售平台已开始陆续下架基金实时估值的功能。